Почему денежная инфляция сокращаетсяИнфляция — это модное слово в наши дни, но мы видим большие перемены впереди. Узнайте, почему финансовая система находится под большим риском.
Почти все, кто покупает продукты, заправляет машину, платит аренду, покупает автостраховку и т. д., говорят о высокой стоимости жизни. И это правда, что инфляция потребительских цен сегодня выше, чем до пандемии, хотя она и далеко не так высока, как два года назад, когда годовая инфляция подскочила до 40-летнего пика в 9,1%. С тех пор темпы инфляции значительно замедлились. Фактически, последние данные индекса потребительских цен (ИПЦ) составили 3%, что близко к «идеальной» цели Федеральной резервной системы в 2% в год. Но это инфляция цен. Есть еще один показатель инфляции, который связан с денежной массой. Это так называемая денежная инфляция, или предложение напечатанных денег. Она также снизилась за последние два года и, вероятно, снизится еще больше. И хотя это звучит как хорошая тенденция, на самом деле все наоборот. Вот мнение из нашего только что опубликованного июльского номера Elliott Wave Theorist:

( Читать дальше )

Белый дом стремится сдержать рост цен на бензин во время летнего сезона. Федеральное правительство завершило продажу 1 миллиона баррелей бензина из Северо-восточного резерва поставок бензина (NGSR), говорится в заявлении Белого дома, поступившем в редакцию The Epoch Times во вторник.
В прошлом месяце правительство объявило, что реализует 42 миллиона галлонов бензина из хранилищ в штатах Мэн и Нью-Джерси, чтобы помочь снизить цены на газ в преддверии обычно напряженного летнего сезона. Получив с 21 мая 19 предложений от пяти компаний, федеральное правительство заключило контракты со всеми фирмами: BP (500 000 баррелей), Vitol (200 000 баррелей), Freepoint Commodities (100 000 баррелей), George E. Warren (100 000 баррелей) и Irving Oil (98 824 барреля). Запасы бензина были проданы в среднем по 2,34 доллара за галлон. Высшие должностные лица администрации назвали эту новость еще одной победой федерального правительства в борьбе с инфляцией. «Администрация Байдена-Харриса продолжает предпринимать стратегические меры по снижению цен для американских потребителей во всех сферах их жизни, особенно в преддверии летнего сезона вождения», — сказала министр энергетики Дженнифер Грэнхолм.

( Читать дальше )

После неоднозначной картины в производственном секторе (несмотря на обвал «твердых» данных), данные по сфере услуг не могли быть более неоднозначными:S&P Global US Services PMI вырос до 55,3 с 54,8, что лучше ожидаемого значения 55,1.ISM US Services PMI упал до 48,8 с 53,8, что значительно ниже ожидаемых 52,7.
Итак, поясним:Респонденты S&P Global Services считают свою отрасль самой сильной с апреля 2022 годаРеспонденты ISM Services считают свою отрасль самой слабой с апреля 2020 года (COVID Lockdowns).Под капотом у ISM был цирк уродов (время для снижения ставки?)

( Читать дальше )

Индекс ISM для производственной сферы в мае снова снизился и оказался ниже ожиданий. Доходность решила проигнорировать более оптимистичный сигнал от предыдущего показателя PMI, который превзошел консенсус и остался выше 50, и снизилась по всей кривой. С ноября 2022 года (в марте этого года) индекс ISM лишь однажды превышал отметку 50. Индекс PMI в последнее время был более оптимистичным и весь этот год находился на уровне 50 или выше.
Но это может оказаться весьма непродолжительным. Соотношение новых заказов и запасов в индексе PMI, который опережает основной индекс примерно на три месяца, ослабевает (хотя в мае оно стабилизировалось). Это же соотношение ослабевает и для ISM, и для этого опроса оно до сих пор было верным. Коэффициент также ниже единицы для обоих опросов.

( Читать дальше )

Учитывая, что в последнее время как «твердые», так и «мягкие» данные стремительно снижаются, почему мы должны удивляться тому, что предварительные данные индекса PMI от S&P Global за май неожиданно взлетели, а производство вернулось к росту? Индекс деловой активности в сфере услуг США — 54,8 (апрель: 51,3), 12-месячный максимум. Индекс деловой активности в производственном секторе США: 50,9 (апрель: 50,0), 2-месячный максимум. Просто не обращайте внимания на резкое падение твердых данных в мае...
И чтобы насыпать соль на раны… S&P Global утверждает, что в начале мая деловая активность в США ускорилась самыми быстрыми темпами за последние два года, что в основном отражает усиление роста в сфере услуг и сопровождается ускорением инфляции. Сводный индекс менеджеров по закупкам S&P Global за май вырос более чем на 3 пункта до 54,4, что является максимальным значением с апреля 2022 года.

( Читать дальше )

Большая часть «ястребиного» наклона доходности и роста ожиданий процентной ставки ФРС в этом году пришлась на неамериканские торговые часы. Поэтому «голубиный» пересмотр цен потребовал бы (при прочих равных условиях) изменения направления торгов только в ночные часы, когда объемы обычно меньше. Американская доходность неуклонно растет с момента достижения минимумов в конце декабря. Ожидания того, что ФРС собирается провести более шести сокращений ставок, снизились до едва ли одного. Риск-вознаграждение в настоящее время благоприятствует «голубиной» переоценке, поскольку условия ликвидности будут ухудшаться по мере того, как будет продолжаться год. И, если верить недавней истории, ликвидность скорее будет поступать с внутренних рынков, чем из-за рубежа. Мы можем получить почасовые данные по казначейским облигациям США и фьючерсам на федеральные фонды, начиная с октября, и разделить их на дневную сессию в США и ночную сессию (оба контракта торгуются 22-23 часа в сутки). На графике ниже показана кумулятивная сумма ежедневных изменений дневной сессии и ночной сессии для 10-летней доходности. В этом году почти весь рост доходности 10-летних облигаций пришелся на неамериканские торговые часы.

( Читать дальше )

ФРС добавляет следующий уточнение в конец 1-го пункта:

«В последние месяцы не наблюдалось дальнейшего прогресса в достижении поставленной Комитетом цели по инфляции в 2 процента».

ФРС также заменяет

Комитет считает, что риски для достижения целей по занятости и инфляции становятся более сбалансированными.

с

Комитет считает, что риски для достижения целей по занятости и инфляции за последний год сдвинулись в сторону лучшего баланса.

Наконец, ФРС представляет QT Taper:

Начиная с июня, Комитет замедлит темпы сокращения своих запасов ценных бумаг, снизив ежемесячный лимит погашения казначейских ценных бумаг с $60 миллиардов до $25 миллиардов. Комитет сохранит ежемесячный лимит погашения долга агентства и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой агентства, на уровне 35 миллиардов долларов США и будет реинвестировать любые основные платежи сверх этого лимита в казначейские ценные бумаги.

Ставку не изменили, но об этом, думаю, все уже в курсе

Global Market Perspective за апрель 2024 года и 4 ресурса для инвесторов, которые помогут вам быстрее применять волны Эллиотта к вашим инвестициям (бесплатно для членов клуба EWI)

( Читать дальше )

После чудесного взлета до двухлетнего максимума в ноябре 2023 года Chicago PMI падает уже пять месяцев подряд, причем в последние четыре месяца падение за месяц ускоряется. Вопреки ожиданиям роста до 45,0 (с мартовского 41,4), апрельские данные PMI показали 37,9
Это худший пятимесячный обвал со времен Lehman...

( Читать дальше )

Слабые данные по ВВП за первый квартал сопровождаются двойным негативом. Низкие потребительские расходы и экспорт, а также рост базовой инфляции, огромные фискальные стимулы администрации США подчеркивают важность в целом более слабых, чем ожидалось, данных.
Замедление потребительских расходов, снижение коэффициента личных сбережений до 3,6 %и слабый экспорт дополнили набор цифр по инвестициям, которые также оказались негативными, когда мы рассмотрели детали. Валовой внутренний продукт гораздо слабее, чем можно предположить из заголовков. Если посмотреть на потребление, то как товары длительного пользования, так и недлительного пользования остались на прежнем уровне или снизились, а единственной статьей, которая незначительно выросла, стал фактор услуг. Инвестиции в жилую недвижимость и интеллектуальную собственность способствовали росту инвестиций, в то время как инвестиции в оборудование оставались слабыми в течение последних двух кварталов. Снижение темпов роста экспорта совпало со значительным увеличением импорта, что привело к сокращению дефицита торгового баланса.

( Читать дальше )

Если у администрации Байдена есть хоть какие-то надежды на то, что ФРС снизит ставки и смягчит денежно-кредитную политику до выборов, шины должны начать отваливаться от экономики США прямо сейчас… Именно поэтому мы не нашли ничего удивительного в том, что несколько минут назад Бюро экономического анализа Байдена сообщило, что в 1-м квартале рост ВВП США неожиданно рухнул всего до 1,6%, что более чем на 50% ниже показателя 4-го квартала в 3,4%, что является самым низким показателем со 2-го квартала 2022 года, когда в США произошла короткая техническая рецессия (которую NBER, конечно же, так и не признал), и огромным промахом по сравнению с прогнозом в 1,6%.
Как будто специально, ВВП был объявлен ниже самой низкой оценки (SMBC Nikko), которая составила 1,7% (самый высокий прогноз Goldman Sachs — 3,1%, который отклонился на обычные 50%), и оказался на 3 сигмы ниже оценок.

( Читать дальше )